您现在的位置:首页 > 理论·探讨

哪里买云南时时彩:中美贸易摩擦升级影响几何?

云南时时彩手机客户端 www.izkpf.icu 发布时间:2019-05-23 22:44

作者:黄思华

  中美贸易谈判出现转向从2018年起,美国针对中国产品的关税措施在规模及力度上不断升级。直至2018年12月二十国集团峰会(G20),中美两国元首进行会面,双方达成重要共识,承诺暂时停止相互加征新关税,并重启贸易谈判。自此,中美代表团在2019年1月至4月进行多次贸易谈判,而且美方官员在不同场合提及谈判进度良好,令市场一度推测中美两国最早可于5月底或6月初达成贸易协议。
  然而,近期中美贸易摩擦再度升级,两国贸易谈判前景出现了转向。在中美进行第11轮高级别经贸磋商前,美国总统特朗普5月5日突然宣布对2000亿美元中国进口商品加征的关税由10%增加至25%,美国贸易代表随后确定这25%关税5月10日生效。5月11日,中美高层代表团结束谈判,双方没有达成任何协议。
  5月13日,中方宣布反制措施,对已加征关税的600亿美元清单的部分美国商品,分别加征25%、20%或10%的关税,此前加征5%关税的商品则维持加征5%关税,新关税将于6月1日起实施。同日,美方公布对另外3000亿美元中国商品加征最高25%关税的清单,涉及3805项商品。根据美方文件,美国贸易代表将就新措施举行听证会,市场预期该关税清单最早于6月24日生效。
  当前,中美贸易谈判前景不确定性较高。美方短期内实行一系列加征关税行动,令中美贸易谈判趋向复杂化。中方指出,双方有三个核心问题必须得到解决:一是取消全部加征关税;二是贸易采购数字要符合实际,双方在去年G20峰会达成的共识不应随意改变;三是改善文本平衡性??杉?,中美贸易谈判仍须就一些关键问题进行讨论,目前双方在贸易平衡及结构性问题上的分歧显然尚未达成共识。
  波及金融市场
  谈判不确定性首先反映在金融市场波动上。自美方公布关税升级后,全球金融市场相继出现调整,5月6日上证综合指数下跌5.6%,恒生指数从5月3日高位30081.6点回落至5月14日的低位27925.6点,美国标普500指数5月13日下挫2.4%,是多月以来的最大单日跌幅;人民币兑美元由4月底约6.74回落至5月15日约6.90水平;金价由5月3日起上涨接近2%。这些数据显示中美贸易谈判的不确定性因素,仍然是股市、汇市和商品等金融资产的重要风险点。
  由于中美贸易谈判前景不明朗,美国可能扩大针对中国商品的关税范围,加上特朗普经常在社交媒体上发布消息,预计全球金融市场将会持续波动一段时间,令企业面对的市场风险及流动性风险有所上升。对中国经济的影响第一,美方此前实施的关税影响仍会逐步反映在2019年宏观数据上。在美国已实施的3份关税清单中,除了第一份关税清单外,企业都出现提前出货的迹象,反映美国企业加快从中国进口,以避免缴付额外关税。受企业提前出货所致,中国整体出口及输往美国出口总值在2018年前11个月保持平稳增长,直至12月才出现下跌。提前出货令部分出口需求提早在2018年透支,继而对中国2019年外贸需求带来下行压力。2019年前4个月,中国整体出口总值增长0.2%,其中,输往美国出口下降9.7%。
  第二,若额外关税由10%上调至25%或会对中国出口构成明显影响。对比美方3份关税清单实施后的外贸情况,受到25%额外关税影响的相关中国进口,在措施生效后出现大幅回落,10%额外关税的影响则相对温和,这或与2018年美元兑人民币升值约5%有关。再者,2018年中国规模以上制造业的整体利润率达到6.28%。结合汇率因素,2018年企业整体上仍能承受10%额外关税,以维持出口状况。另外,统计数据显示,在约1000家中国出口上市企业中,大约有300家利润率超过10%,但利润率超过25%的却不到60家。因此,若美方对所有中国商品实行25%额外关税,以美国为主要市场的出口企业将大规模地受到影响。
  第三,若中国对美国出口大幅下降,或给人民币带来一定压力。美国一直是中国外贸顺差的来源地,过去中国对美贸易顺差占整体比重约40%至60%,2018年和2019年第一季度上升至90%。与此同时,中国对其他亚洲贸易伙伴普遍录得贸易逆差,所以,中美贸易顺差实际上是全球供应链分工的结果。近年来,中国国际收支状况已趋向基本平衡,2018年经常账顺差为491亿美元,占GDP比重回落至0.4%??梢栽て?,关税措施一方面会影响市场气氛从而引发人民币进一步波动,另一方面中美贸易摩擦或通过国际收支变化给人民币带来压力。然而,中国人民银行有不同逆周期调控工具,预期人民币汇率可保持基本稳定。
  第四,中方反制措施或会增加部分企业从美国进口的成本。虽然中国从美国进口货值较小,但中国的反制措施已涵盖大量美国商品。以美国商务部估算,受中方加征关税的商品占美国进口总值高达90%以上。过去,大豆及汽车是美国出口中国的主要产品,这两大类别在2018年跌幅较为显著,分别下跌71%和27%。至于飞机及其零部件、机械、电机、光学及医疗设备等产品的替代弹性较低,所以,倚赖由美国进口这些产品的企业,难免在中方反制措施下面对较高成本。
  值得一提的是,中国从美国进口占其整体进口比重较小,2018年为7.3%,2019年前4个月为5.9%,相信中方反制措施只对部分中国企业造成影响,整体上不会对中国通胀构成明显的上行压力。
  对美国经济的影响
  虽然美国总统特朗普多次表示,美国可在贸易战中取胜,但美国针对中国商品加征关税,美国经济亦会在多方面受到影响。
  在经济增长方面,国际货币基金组织2019年4月发布的报告表示,估计中美互相实施25%额外关税将拉低美国GDP约0.3%至0.6%,而且对美国经济的长远影响将会持续加大。在通胀方面,旧金山联邦储备银行2019年2月估计,美国若全面对中国商品加征25%关税,美国私人消费物价将上升0.4%,而私人投资物价更会上升1.4%,这将对美国的消费及投资增长动力带来打击。在劳工市场方面,美国研究机构The Trade Partnership预测,美国一旦向所有中国商品实施25%额外关税,可能会失去216万个职位。由此,美方的关税行动不仅拖累经济增长,更会推升消费及投资通胀,并造成职位大量流失,令美国民众及企业的利益受损。
  另外,中国海关统计数据显示,外资企业的外贸活动占中美贸易顺差的权重达到59%,说明美方的额外关税将对外资出口企业产生较大影响,为这些外资企业带来生产成本上升的压力。事实上,中美加征的关税最终是由中国生产商还是美国企业或消费者承?;嵘婕岸喔鲆蛩?。例如,商品替代来源、供货商及买家的价格弹性、区域供应链的整合程度等。但可以确定的是,美国出口企业正承受巨大压力,2019年起美国输往中国出口明显受挫。中国海关统计数据显示,2018年中国从美国进口轻微增长0.7%,2019年前4个月转向下跌,同比大幅减少30%。随着全球经济增速放缓,中国内需市场对于海外企业的重要性正不断提高,美国跨国企业一旦在中国失去市场份额,将难以进一步提高盈利能力。
  对全球供应链带来结构性影响
  中美贸易摩擦有可能加快中国制造业转型的势头。中国商务部统计数据显示,2018年第四季度中国实际使用外资(FDI)同比减少16%,是近五年来的最大跌幅。2019年第一季度,FDI同比回升3.7%至358亿美元。高技术产业投资是第一季度FDI主要增长动力,其中,高技术制造业投资同比增长15%,高技术服务业投资同比增长88%,两者占整体FDI比重达到27.5%。
  中美贸易摩擦发展至今,企业所面对的关税威胁及贸易政策不确定性一直未消除,这将持续影响企业的投资信心。未来,估计中国企业会加强与新兴国家包括东盟进行供应链分工,一方面在中国生产高增值零部件及关键中间产品,并保留部分生产线服务内需市??;另一方面前往新兴国家加大劳动力密集型及加工组装的生产活动,以避开美方的额外关税。由于中国制造业与全球供应链的整合程度较高,加上美国是全球最大消费市场,估计此次美方的贸易?;ば卸?,将对全球供应链分工带来结构性影响。
  中美贸易谈判前景趋复杂化
  美国近期经济表现良好,为美方提供谈判筹码。今年第一季度,美国GDP同比及环比增长率均为3.2%,远高于趋势增速,而且美国劳工市场处于全民就业状况,4月失业率进一步回落至3.6%,是近半世纪以来的低位。在货币方面,美联储的政策立场转向更为耐性,预期2019年暂停加息并停止缩表,令市场流动性回复平稳。这些条件让美国能暂时承受关税的负面影响,继而在中美贸易谈判上采取强硬立场。
  5月13日,美国总统特朗普向媒体确认,中美两国元首将于6月G20峰会上进行会面,同日美国财长表示,正计划前往北京就贸易问题与中方进行磋商。若单从经济角度看,中美两国是有共同利益达成贸易协议,现有额外关税规模并未波及中国对美国的主要出口,包括手机、计算机、家电、玩具、衣物等消费品,这些出口大部分是美国企业的产品,例如苹果及戴尔。
  不过,美国的政治及战略考虑或令中美贸易谈判长期化及复杂化。首先,关税影响尚未完全反映在美国经济上,加上2020年美国总统大选的准备工作已经启动,使得共和党普遍支持特朗普政府在贸易问题上对中国施压,以争取民众支持。其次,中国经济多年高速增长,在一些科技创新领域取得了一定的成就,引发了美国及部分西方国家对中国的担忧。这些政治及战略因素为中美贸易谈判前景带来巨大的不确定性。平衡各项因素,预期中美两国元首在6月会面后,或会暂缓关税升级,双方代表团继续谈判,但两国短期内达成贸易协议的可能性不大。
  中国有足够政策空间应对美方对中国出口商品全面实行25%关税。整体上,美国对所有中国产品加征25%关税的经济影响可控。出口放缓对中国经济的压力主要来自制造业就业人数下降,中国科学院曾经计算美国全面加征15%关税会减少中国252万个就业岗位。自2018年以来,中国推出了一系列刺激措施,2019年政府工作报告也提出多项宏观调控政策,包括约2万亿元人民币的企业和个人减税降费、2.15万亿元人民币地方政府专项债券、定向宽松货币措施、缩减外资准入负面清单及职业技能提升行动等,这些政策红利将持续释放,有利于缓解当前中国经济的下行压力。
  (作者系中银香港经济研究员)

真钱炸金花手机版下载 好运来计划软件破解版 3d最稳七码复式概率 太子中心综合资料站 金博棋牌下载 百人棋牌皇家炸金花 贵州时时彩 北京福彩pk10前三走势图 新时时趋势 内蒙古时时11选5开奖结果走势图 北京pk拾全天计划表 广东福彩快乐十分中奖规则 逆袭彩票计划软件苹果版 吉林快三20190703 正规牛牛 pk10和值稳赚法